Turkey’s Inflation Is Wild. Markets Are Surging

Turkey's Inflation Is Wild. Markets Are Surging

La Turquie est peut-être le marché le plus étrange de l’économie mondiale.

Dirigé par l’homme fort du président Recep Tayyip Erdogan, l’inflation du pays dépasse les 80 % et son crédit a été déclassé à plusieurs reprises, maintenant à haut risque, ou indésirable, grâce aux baisses de taux d’intérêt. La Turquie a plus de 16 milliards de dollars de dettes exigibles avant 2024, selon Bloomberg.

Et pourtant, les 277,7 millions de dollars iShares MSCI Turquie ETF (TUR) a augmenté de plus de 34 % cette année. Cela en fait le fonds négocié en bourse le plus performant parmi tous les FNB cotés aux États-Unis.

L’ETF le plus proche en termes de performance depuis le début de l’année du TUR est le iShares MSCI Brésil ETF (EWZ), en hausse de près de 22 %. Même les pays producteurs de pétrole ne s’en sont pas aussi bien tirés, avec la iShares MSCI Qatar ETF (QAT) en hausse de moins de 11 % et la iShares MSCI Saudi Arabia ETF (KSA) en hausse de seulement 6,53 %.

Analyser les gains du marché turc – qui surviennent alors que le S&P 500 a chuté de plus de 20 % – revient à descendre dans un terrier de lapin.

La flambée du marché survient au milieu du chaos économique. Malgré des niveaux d’inflation à couper le souffle, la banque centrale du pays a réduit les taux d’intérêt avec la bénédiction d’Erdogan à un taux de référence de 12 %, ce qui a finalement conduit à la chute de la monnaie du pays. Cette réduction est intervenue après plusieurs qui ont commencé l’année dernière, et le président a indiqué fin septembre qu’il s’attend à des taux d’intérêt à un chiffre avant la fin de l’année.

En fait, le Carnegie Middle East Center a rapporté à la fin de l’année dernière, alors que l’inflation était déjà très élevée, qu’Erdogan pensait que la flambée de l’inflation était causée par des taux d’intérêt élevés et que les réductions de taux profiteraient aux investissements nationaux et aux exportations.

De multiples défis économiques

Cela dit, il y a quelques jours à peine, Bloomberg a rapporté que le déficit du commerce extérieur du pays avait augmenté de 300 % sur une base annuelle en septembre, et que l’invasion de l’Ukraine par la Russie avait rendu le pays encore plus vulnérable à mesure que les prix des matières premières augmentaient. En effet, l’article de Bloomberg note que la Turquie a eu du mal à payer le carburant russe et que les importations s’accélèrent à un rythme plus rapide que les exportations.

Erdogan a déclaré que l’inflation faisait partie de son plan économique et qu’il ferait face à une inflation élevée au début de l’année prochaine.

Une explication possible des gains apparemment absurdes est que les investisseurs trouvent une protection contre les effets de l’inflation dans les baisses de taux d’intérêt d’Erdogan. Les investisseurs locaux et étrangers achètent des actions turques : les étrangers ont investi 366 millions de dollars dans les actions turques au cours de la semaine terminée le 19 août. Bloomberg a rapportécitant des chiffres de la banque centrale.

De plus, son économie a connu une croissance d’environ 6% par an au cours des 20 dernières années.

Les investisseurs américains ne semblent pas attirés par la performance démesurée du marché, même si l’ensemble du marché américain, représenté par le Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), a connu une baisse de plus de 20 % depuis le début de l’année, et il y a peu de points positifs parmi les différentes classes d’actifs. Plutôt que de gagner des dollars d’investisseurs en 2022, TUR a enregistré des sorties d’environ 72 millions de dollars.

Contactez Heather Bell au heather.bell@etf.com

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